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澳门太阳城国际娱乐城 [买入评级]横店影视(603103)年报点评:新建影院加速

时间:2018-3-29 19:32:36  作者:  来源:  查看:22  评论:0
内容摘要: 时间:2018年03月11日 12:02:19 中财网 事件:  横店影视发布公告报:2017 年,公司实现营业收入25.18 万元,同比增长10.38%;归属于母公司净利润3.31 亿元,菲律宾申博太阳城快速提现通道,同比下降7.16%;归属于上市公司股东的扣...







时间:2018年03月11日 12:02:19 中财网







事件:

  横店影视发布公告报:2017 年,公司实现营业收入25.18 万元,同比增长10.38%;归属于母公司净利润3.31 亿元,菲律宾申博太阳城快速提现通道,同比下降7.16%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.809 亿元,同比减少7.77%;每股收益0.80 元,同比下降10.11%。经营活动产生的现金流量净额6.12 亿元,同比增加5.45%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利2.30 元(含税),共计派发现金红利1.04 亿元。基本符合预期。


  投资要点:

2017 年资产联结影院数量达到266 家,同比增加21%,加快推进“影院综合体”建设的战略后销售费用中的广告费用增加70.8%。


  拓规模利于提升议价能力及品牌影响力,申博会员开户。2017 年公司继续加快影院全国布局,新开影城46 家,影院数量同比上升21%,新增影城市场推广费用增加进而导致销售费用同比增长57.8%达到6887.84 万元(其中广告费用5570 万元,同比增加70.8%)。经营活动产生的现金流量净额6.12 亿元,同比增加5.45%。由于新增委托理财进而导致投资活动产生的现金流量净额-10.9 亿元。公司归属于母公司净利润3.31 亿元,同比下降7.16%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.809 亿元,同比减少7.77%;由影院营业成本属于固定成本,该增速超过电影放映收入增速进而短期拉低净利润,为拓规模加速新建孵化影院利于公司夯实三四线的卡位。


  公司实现票房收入 22.72 亿元,同比增长 9, 申博开户彩金 无人驾驶概念股菲律宾申博太阳城代.65%,其中资产联结型影院票房收入 20.01 亿元,同比增长8.12%,资产联结型影院票房收入占总公司总票房收入的88.47%,公司拥有较多资产联结型影院,一方面提高了公司对客户、供应商的议价能力;另一方面随着影院规模的不断扩大后形成规模效应,利于提升公司盈利能力和品牌影响力

提前布局三四线有望分享票房增速红利,公司2018 年1-2 月已取得综合票房6.65 亿元,同比增加27, 申博太阳城国际娱乐 今年北京菲律宾申博太阳城.4%,其中三四线取得4.326 亿元,同比增加32.66%。2017 年公司一二三四线票房合计为23.07 亿元,同比增速13.2%,其中,一二线票房为9.80 亿元,占公司总票房的42.5%,三四线票房为13.27 亿元,占比57.5%。若假设2018 年3月公司单月票房与去年单月票房持平,2018 年Q1 公司季度票房将取得172.7 亿元(不含服务费),同比增加27.5%,横店影视2018年1-2 月已取得综合票房6.65 亿元,同比增加27.4%,其中三四线取得4.326 亿元,同比增加32.66%。若假设3 月票房与去年持平,2018 年Q1 公司一二三四线总票房为7.93 亿元,同比增加22%,其中三四线合计为5.02 亿元,同比增加27%。其中三四五线城市票房同比增速均在 20%以上,未来有望成为票房增长主要驱动力。


盈利预测和投资评级:维持买入评级 作为民营院线的头部企业,一方面公司在一二线城市影院布局的同时加强三四线影院建设,有望享受小镇青年推动的三四线消费升级红利,2013-2015 年公司四五线城市的资产联结型影院票房收入复合增长率分分别为82.75%、88.77%。2017 年12 月29 日上映的《前任3》预计结转至2018 年Q1 以及叠加春节档公司参与联合出品 《捉妖记2》《唐人街探杆2》

  《红海行动》《熊出没变形记》,横店影视2018 年1-2 月已取得综合票房6.65 亿元,同比增加27.4%,其中三四线取得4.326 亿元,同比增加32.66%。若假设公司3 月票房与去年持平,2018 年Q1公司一二三四线总票房为7, 菲律宾申博太阳 A股该以怎样的姿态拥抱“独澳门太阳城现金网娱.93 亿元,同比增加22%,其中三四线票房合计为5.02 亿元,同比增加27%,三四五线城市票房增速未来有望成为票房增长主要驱动力。我们预计公司2018-2020 年归母净利润为3.97 亿元、4.95 亿元、6.23 亿元,对应EPS 分别为0.88元、1.09 元、1.38 元,以3 月9 日收盘价对应的PE 分别为40.5 倍、32.5倍、25.8 倍,维持买入评级。


风险提示:市场竞争加剧的风险;新传播媒体竞争的风险;优质影片供给的风险;电影票房不急预期的风险;影院运营不及预期的风险;业务快速扩张带来的管理风险;



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